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AI基础设施建设与政府财政赤字正同时争夺全球有限资本。美国五大AI数据中心运营商今年已发债约2200亿美元，而美国财政赤字突破1.99万亿美元。两股天量融资需求叠加，推动全球资本成本系统性上升。低评级借款人融资成本已逼近两位数，信用市场开始分层配给，欧洲银行股急跌，法国资产也正被重新定价。这场"资本大紧缩"或将率先冲击资本市场，随后重创实体经济。

玉渊潭天认为，这释放三大核心信号：汇率由市场决定，非人为操控，汇改以来人民币累计升值23%，"操纵汇率"纯属无稽之谈；IMF评估结果被曲解误用，若按实际有效汇率指数法，人民币实为小幅高估0.5%；经常账户顺差是结构性问题，逆差国低储蓄、高消费才是根源。

标普收创史上次高、全周涨超1%，纳指连涨四周、创五个月最长连涨周。Lumentum收涨超5%，T-Mobile跌超10%。美元指数连涨四周、创21个月最长周涨；离岸人民币盘中再破6.70、逼近四年高位。伊朗扩大严惩违规船范围，原油盘中跌近2%后转涨，但特朗普宣布俄罗斯将供应数百万吨柴油后，油价一度转跌。黄金涨超1%。

IMF与世界银行年会贯穿全周，沃什与会讲话、多国央行行长出席。数据端，美国9月CPI与中国CPI、PPI及进出口同日揭晓。AI链条上，Anthropic举办上市前投资者日，苹果举行智能家居发布会，台积电与ASML业绩验证产业链景气度，美股财报季拉开。此外，继续关注中东局势，特朗普改口称“可能”中选前对伊朗采取军事行动。

韩国散户三季度净买入美股约10.15万亿韩元，与上半年净买入KOSPI近百万亿韩元的格局形成彻底逆转。9月单月抛售额高达14.2万亿韩元。分析人士将这一转变归因于KOSPI高位急跌、美股AI行情持续走强，以及韩元升值降低换汇成本三重因素叠加。

华泰证券认为，中欧双方各退一步，以时间换空间，以解决长期贸易分歧，能继续谈下去就是最大的胜利。然而，不容忽视的是双方结构性失衡与矛盾根深蒂固。短期关注10月15-16日举行的欧盟峰会（European Council）的态度和立场变化。

高盛最新报告显示：伊朗战争引发油价从3美元飙至5美元/加仑，民主党通用选票领先优势同步从5个百分点扩至9个百分点，两条曲线高度吻合。高盛认为，飓风Isaias再度冲击墨西哥湾63%海上产能，油价走向已成真正的"选票决定者"。美银警告：若参议院横扫两院将触发重大避险，恐致股市暴跌超10%、美元走弱。

巴西大选首轮，右翼参议员小博纳索罗以47.8%对44.2%领先现任总统卢拉，远超民调预期。投资者押注巴西新政府更有可能推进财政调整。摩根大通上调巴西股票评级，预计该国股市有高达20%上涨空间。周一巴西雷亚尔一度涨5%、国内股指收涨近8%，全球最大巴西股市ETF涨12.5%。若小博纳索罗最终胜选，将延续哥伦比亚、智利、秘鲁等国近期相继向右转的政治趋势，成为美洲保守派浪潮最重量级的一块拼图。

芯片指数四连涨，大幅上调财年营收指引的Marvell收涨近6%，希捷跌逾9%、SK海力士跌超6%；与谷歌达成超级供电协议的Constellation Energy涨12%。10年期法债收益率降逾10基点，10年期美债收益率一度较周内高位回落10个基点。离岸人民币盘中涨破6.70、创两周新高。布油盘中跌超3%后转涨。黄金盘中反弹超1%。